Beteiligungsbewertungen nach IDW RS HFA 10: Steigende Anforderungen im veränderten Marktumfeld

Über viele Jahre waren Beteiligungsbewertungen im Rahmen von Werthaltigkeitsbeurteilungen häufig Routine. Das wirtschaftliche und kapitalmarktseitige Umfeld hat sich jedoch in den vergangenen Jahren deutlich verändert und damit auch die Anforderungen an die Ermittlung und Prüfung von Beteiligungswerten.

Steigende Kapitalmarktzinsen, veränderte Renditeerwartungen von Investoren, geopolitische Unsicherheiten sowie höhere Personal-, Energie- und Finanzierungskosten wirken sich unmittelbar auf Unternehmenswerte aus. Gleichzeitig sehen sich viele Unternehmen mit strukturellen Veränderungen ihrer Märkte, regulatorischen Anforderungen und zunehmendem Wettbewerbsdruck konfrontiert.

Vor diesem Hintergrund rückt die Frage in den Fokus, ob die bilanzierten Beteiligungsansätze weiterhin werthaltig sind oder Anhaltspunkte für eine (voraussichtlich) dauerhafte Wertminderung vorliegen. Eine regelmäßige und gegebenenfalls bereits unterjährige Überprüfung der Werthaltigkeit von Beteiligungen kann dazu beitragen, potenzielle Wertminderungen frühzeitig zu erkennen und zum Bilanzstichtag belastbare Bewertungsgrundlagen sicherzustellen.

IDW RS HFA 10: Rahmen für die Werthaltigkeitsbeurteilung im handelsrechtlichen Jahresabschluss

Für die Beurteilung von Wertminderungen bei Finanzanlagen stellt der IDW RS HFA 10 („Anwendung der Grundsätze des IDW S 1 bei der Bewertung von Beteiligungen und sonstigen Unternehmensanteilen für die Zwecke eines handelsrechtlichen Jahresabschlusses“) einen etablierten fachlichen Rahmen dar. Danach ist der beizulegende Wert einer Beteiligung unter Berücksichtigung der jeweils relevanten wertbeeinflussenden Faktoren zu bestimmen.

Während in der Vergangenheit häufig die operative Entwicklung der Beteiligung im Mittelpunkt stand, gewinnen heute marktseitige Einflussfaktoren zunehmend an Bedeutung. Bereits vergleichsweise geringe Veränderungen einzelner Bewertungsparameter können erhebliche Auswirkungen auf den ermittelten Unternehmenswert haben. Besonders relevant sind dabei:

•    gestiegene Zinssätze und veränderte Finanzierungsbedingungen,
•    erhöhte Risikoaufschläge infolge eines unsicheren Marktumfelds,
•    rückläufige Margenerwartungen aufgrund gestiegener Kostenstrukturen,
•    höhere Unsicherheiten hinsichtlich der Unternehmensplanung und der zukünftigen Geschäftsentwicklung.

Damit steigen sowohl die Anforderungen an die Herleitung der verwendeten Annahmen als auch der Bedarf an belastbaren und nachvollziehbaren Bewertungsmodellen.

Beteiligungsbewertungen nach IDW RS HFA 10 mit den Bewertungsexperten der dhpg

Insbesondere bei mittelständischen Beteiligungen liegen häufig keine aktuellen Unternehmensbewertungen vor. Gleichzeitig sind im Rahmen von Jahresabschlussprüfungen belastbare Nachweise zur Werthaltigkeit der bilanzierten Beteiligungsansätze erforderlich.

Die Experten im Bereich Valuation & Transaction Support (VTS) der dhpg unterstützen Mandanten und Prüfungsteams bei der Durchführung von Beteiligungsbewertungen nach IDW RS HFA 10. Hierfür wurde ein eigenes Bewertungsmodell entwickelt, das speziell auf die Anforderungen bilanzieller Werthaltigkeitstests ausgerichtet ist und eine effiziente sowie nachvollziehbare Bewertung ermöglicht.

Die Verbindung von bewertungsspezifischer Expertise und einer konsistenten Herleitung der Kapitalkostenparameter schafft eine fundierte Grundlage für diese Werthaltigkeitsbeurteilung. Unternehmen erhalten somit Planungssicherheit im Hinblick auf die Wertentwicklungen ihrer Unternehmensbeteiligungen, um im Jahresabschlusserstellungs- und/oder Prüfungsprozess frühzeitig reagieren zu können.

Fazit: Werthaltigkeit von Beteiligungen frühzeitig und belastbar beurteilen

Das veränderte Marktumfeld führt dazu, dass Beteiligungsbewertungen im Rahmen handelsrechtlicher Werthaltigkeitsbeurteilungen zunehmend an Bedeutung gewinnen. Steigende Kapitalkosten, höhere Marktrisiken und spürbar veränderte Kostenstrukturen können erhebliche Auswirkungen auf den beizulegenden Wert von Beteiligungen haben und machen eine kritische Überprüfung bestehender Bilanzansätze erforderlich.

Für Unternehmen und Wirtschaftsprüfer wird es daher immer wichtiger, Werthaltigkeitsbeurteilungen auf einer belastbaren, nachvollziehbaren und aktuellen Bewertungsgrundlage vorzunehmen. Die Bewertungsexperten der dhpg unterstützen hierbei mit Bewertungs-Know-how, einem eigens entwickelten HFA-10-Bewertungsmodell sowie der effizienten Ermittlung stichtagsbezogener Kapitalkostenparameter.