Basiszinssatz im August

Der risikolose Zinssatz (Basiszinssatz) stellt im Rahmen der Unternehmensbewertung neben dem Risikozuschlag eine zentrale Komponente für die Berechnung des Kapitalisierungszinssatzes bzw. der Kapitalkosten dar. Der Kapitalisierungszinssatz wird verwendet, um künftige Zahlungsströme (Cashflows) auf den Bewertungsstichtag zu diskontieren (abzuzinsen).

Grundsätzlich werden für die Diskontierung (Abzinsung) künftiger Zahlungsströme äquivalente künftige Kapitalkosten (Kapitalisierungszinssätze) benötigt. Für die Schätzung der Komponente Basiszinssatz hat sich in der Unternehmensbewertungspraxis die Svensson Methode durchgesetzt. Die relevanten Parameter (β0, β1, β2, 𝜏1, 𝜏2) werden den börsentäglichen Veröffentlichungen der Deutschen Bundesbank entnommen. Grundlage hierfür sind hypothetische deutsche Staatsanleihen, die keine laufenden Zinszahlungen aufweisen (Nullkuponanleihen). Im Ergebnis erhält man Zinssätze (Spot Rates) mit Laufzeiten zwischen 1 und 30 Jahren. 

Da für Unternehmensbewertungen teilweise deutlich längere Anlagehorizonte nötig sind, empfiehlt der Fachausschuss für Unternehmensbewertung und Betriebswirtschaft (FAUB) des Instituts der Wirtschaftsprüfer in Deutschland e.V. (IDW), den Zinssatz der ermittelten Spot Rate mit einer Restlaufzeit von 30 Jahren als nachhaltigen Schätzwert anzusetzen (vgl. hierzu IDW-Fachnachrichten 11/2008, Seite 491). Bei der Herleitung des barwertäquivalenten Basiszinses wird, im Einklang mit den Empfehlungen des IDW (vgl. IDW, WPH Edition, Bewertung und Transaktionsberatung, Kap A, Tz. 380), ein Wachstumsabschlag in Höhe von 1,00% berücksichtigt.

Die Svensson Methode bietet einen standardisierten und in der Bewertungspraxis anerkannten Weg, um den Basiszinssatz objektiviert und intersubjektiv nachprüfbar abzuleiten. Auch im Rahmen steuerlicher Bewertungsanlässe und einschlägiger Rechtsprechungspraxis (zum Beispiel bei Spruchverfahren zur Abfindung von Minderheitsaktionären) ist die Methode anerkannt.

Der Basiszinssatz beläuft sich zum 30. August 2024 auf 2,50 %.

Sie haben noch Fragen zum Thema Unternehmensbewertung oder Kapitalkostenparameter (v.a. Basiszins/risikoloser Zinssatz, Marktrisikoprämie)? Für mehr Einblicke sprechen Sie uns doch einfach an!

Ergänzend stellen wir Ihnen eine Übersicht der letzten Basiszinssätze zum jeweiligen Bewertungsstichtag zur Verfügung: